Sequoia-nın "ikili qiymət" oyunu: Mercor-un qurucusu səssiz qalmadı
Son günlərdə sosial şəbəkələrdə startap qurucuları ilə vençur kapitalistləri (VC) arasında maraqlı bir mübahisə baş qaldırıb. Qurucular X platformasında VC
Sequoia-nın "ikili qiymət" oyunu: Mercor-un qurucusu səssiz qalmadı
Son günlərdə sosial şəbəkələrdə startap qurucuları ilə vençur kapitalistləri (VC) arasında maraqlı bir mübahisə baş qaldırıb. Qurucular X platformasında VC-lərlə bağlı yaşadıqları xoşagəlməz təcrübələri bölüşürlər. Kimisi investorların təqdimat zamanı yuxuya getdiyindən, kimisi isə investorların tərəfdaşı işdən çıxarmağı təklif etməsindən şikayətlənir.
Lakin ən sərt tənqid Mercor platformasının həmtəsisçisi Brendan Foodydən gəlib. Süni intellekt sahəsində fəaliyyət göstərən Mercor-un dəyəri 10 milyard dollar olaraq qiymətləndirilir. Foody, dünyanın ən nüfuzlu vençur firmalarından biri olan Sequoia-nı hədəf alıb.
Foody X-də yazdığı paylaşımda "Sequoia fırıldağı" adlandırdığı bir praktikanı ifşa edib. Onun sözlərinə görə, son 6 ay ərzində Sequoia-nın iki fərqli qiymətlə sərmayə qoyduğu ən azı yarım onlarla raund görüb. Hər kəs yalnız yüksək qiymətləndirməni danışır, qurucular isə bu məlumatı işçilərindən və mələk investorlardan gizlədirlər.
"İkili qiymət" mexanizmi necə işləyir?
TechCrunch bu praktikanı əvvəllər də işıqlandırıb. Mexanizm belə işləyir: aparıcı VC firması sərmayəsinin böyük hissəsini aşağı, daha əlverişli qiymətlə yatırır. Kiçik bir hissəsini isə daha yüksək qiymətdən qoyur. Açıqlanan "headline" dəyər isə adətən bu yüksək rəqəm olur.
Bu, startapı bazardakı dominant oyunçu kimi göstərir. Amma reallıqda investorun orta giriş qiyməti xeyli aşağı olur. Fərq bəzən çox kəskin ola bilir.
Məsələn, süni intellektlə işləyən IT xidmət startapı Serval, 75 milyon dollarlıq Series B raundunu 1 milyard dollar dəyərlə açıqladı. Lakin Wall Street Journal-ın araşdırması göstərdi ki, Sequoia-nın ən aşağı giriş nöqtəsi şirkəti cəmi 400 milyon dollar dəyərində qiymətləndirib. Bu, açıqlanan rəqəmin yarısından da azdır.
Serval tək deyil. Aaru adlı startapda da oxşar vəziyyət yaşanıb. Redpoint şirkətə 450 milyon dollar dəyər qoyarkən, açıqlanan rəqəm 1 milyard dollar olub.
Sequoia-nın müdafiəsi
Sequoia-nın tərəfdaşı Shaun Maguire Foody-nin ittihamlarına cavab verib. O, bu praktikanın yaygın olmadığını, 7 illik fəaliyyəti ərzində cəmi 5 dəfə belə bir şey gördüyünü deyib.
Maguire izah edir: "İsti şirkətlərə, xüsusən də süni intellekt startaplarına başqa investorlar çox yüksək qiymət ödəməyə hazır olurlar. Biz o qiyməti ödəmək istəmirik. Ona görə də şirkətlə əlaqəmizi qoruyub saxlamaq üçün iki fərqli tranşda, fərqli qiymətlərlə investisiya edirik."
O, heç bir qaranlıq iş olmadığını, VC dünyasının təkrar oyun olduğunu və insanları aldatmağın heç kimə xeyir vermədiyini vurğulayıb. Maguire sonda Foody-nin Mercor-dakı uğurunu təbrik edib və Sequoia-nın bu şirkəti qaçırdığını etiraf edib.
Startap dünyasında şəffaflıq problemi
Bu mübahisə startap ekosistemində ciddi bir problemi üzə çıxarır. Qurucular və investorlar arasında məlumat asimmetriyası var. Adətən investorlar daha çox məlumata sahib olurlar və bu üstünlüyü öz xeyirlərinə işlədə bilirlər.
Azərbaycan startap ekosistemi üçün də bu dərs çox önəmlidir. Yerli qurucular beynəlxalq investorlarla danışıqlar apararkən diqqətli olmalıdırlar. Sərmayə raundunun yalnız "headline" dəyərinə baxmaq kifayət deyil. Əsl şərtləri, investorun orta giriş qiymətini və sərmayənin strukturunu başa düşmək vacibdir.
Foody-nin bu cəsarətli çıxışı göstərir ki, hətta ən böyük VC firmaları belə tənqid oluna bilər. Şəffaflıq olmayan yerdə güvən də olmaz. Startap qurucuları üçün ən yaxşı strategiya, hər zaman sual vermək, məlumatı yoxlamaq və öz maraqlarını qorumaqdır.
Sequoia-nın müdafiəsi bəzi nöqtələrdə məntiqli görünsə də, əsas məsələ qalır: əgər investorlar daha aşağı qiymətlə girirlərsə, bu niyə açıq şəkildə bəyan edilmir? Şəffaflıq yalnız qurucular üçün deyil, həm də işçilər və kiçik investorlar üçün vacibdir. Onlar da şirkətin real dəyərini bilmək hüququna malikdirlər.