SpaceX SPV investorları IPO-dan sonra həqiqi səhm saylarını nə vaxt biləcəklər?

SpaceX SPV investorları IPO-dan sonra həqiqi səhm saylarını nə vaxt biləcəklər?

SpaceX bu cümə günü birja çıxışı edir. Lakin xüsusi təyinatlı vasitələr (SPV) vasitəsilə şirkətə sərmayə qoyan bəzi investorlar hələ də neçə səhm almaq hüququna malik olduqlarını və ya ümumiyyətlə səhm alıb-almayacaqlarını bilmirlər. Bu, SpaceX-in IPO prosesini digərlərindən fərqləndirən əsas məqamdır.

SPV-lər vasitəsilə investisiya etmək, yəni bir neçə tərəfin pullarını bir şirkətə yatırmaq üçün birləşməsi, uzun müddətdir mövcuddur. Lakin SpaceX, bu vasitələrin çoxqatlı olduğu misli görünməmiş bir IPO nümunəsidir. Son illərdə SpaceX-ə ayrılan paylara tələbin çox yüksək olması səbəbindən, SPV investorları bəzən öz səhmlərindən yeni bir SPV yaradaraq, dörd-beş qat dərinliyində bir struktur qurublar. SpaceX, çoxqatlı SPV-lərin qanuniliyinin ilk böyük sınağı olacaq. Son aylarda Anthropic və Anduril kimi şirkətlər bu strukturlara icazə vermədiklərini açıqlayıblar.

TechCrunch-a danışan onlarla SPV meneceri və ikinci dərəcəli bazar investoru bildiriblər ki, aşağı səviyyəli vasitələrdəki sərmayədarlar düşündüklərindən daha az səhmə sahib ola bilərlər və ya nadir hallarda heç bir səhm ala bilməzlər. Əksər hallarda, bu investorlar SpaceX səhmlərinin əsl sayını yalnız şirkətin təxminən dörd ay ərzində həyata keçiriləcək kilid açma prosesi başlayana qədər öyrənə bilməyəcəklər. Mənbələrin TechCrunch-a verdiyi məlumata görə, bunun səbəbi SPV menecerlərinin özləri səhmlərə çıxış əldə edənə qədər bu vasitələrdəki investorlara səhm paylamağa başlamamasıdır.

Kilid müqavilələri, işçilər, onların dostları, ailələri və vençur investorları da daxil olmaqla, insayderlərin IPO-dan sonra müəyyən bir müddət ərzində səhm satmasını qadağan edir. Bu, səhm üzərində həddindən artıq satış təzyiqinin qarşısını almaq üçün edilir. Sabertooth Capital-in təsisçisi və idarəedici partnyoru Castin Ernest bildirib ki, birinci qat SPV, səhmlərini investorlarına paylamaq üçün 30 gün vaxt alacaq. Nəticədə, növbəti qatın öz səhmlərini alması 30 günə qədər gecikə bilər, yəni ondan aşağıdaki vasitə öz sərmayədarlarına səhm çatdırmaq üçün daha da çox gözləməli olacaq. Ernestin hesablamalarına görə, son paylama üçün ən aşağı SPV qatı səkkiz-doqquz ay gözləməli ola bilər.

Adının açıqlanmamasını istəyən ikinci dərəcəli bir investor TechCrunch-a bildirib ki, "qarışıq" çoxqatlı SPV-lərdəki bəzi investorlar, gözlədikləri səhmlərin bir hissəsinin SPV tərəfindən götürülmüş "komissiyalar tərəfindən yeyildiyini" görəndə təəccüblənəcəklər. İdeal halda, SPV meneceri IPO tarixindən etibarən öz vasitəsindəki investorlarla əlaqə saxlamalıdır. "Problem ondadır ki, hər kəsin yalnız özündən yuxarıdakı qatda nə baş verdiyini bildiyi bir rabitə zənciri var," ikinci dərəcəli investor əlavə edib. Qısacası, bu vasitələrin struktur mülkiyyəti o qədər qarışıq hala gəlib ki, ən yaxşı niyyətli SPV sponsorları belə istəmədən investorlarını çaşdıra bilər.

Aşağı səviyyəli SPV investorları üçün ən böyük narahatlıq, SpaceX-də heç bir səhm ala bilməmələridir. Sestante Capital-in meneceri Covanni Pennetta, müdafiə texnologiyaları şirkəti Anduril-də mövcud olmayan paylara sahib olduğunu iddia edərək saxtakarlıq etdiyinə görə bu yaxınlarda dörd il həbs cəzasına məhkum edilib. Qorxu, əlbəttə ki, Pennetta-nın bu sahədə yeganə aldadıcı sponsor olmamasıdır. Bu strukturların ən aşağı hissəsindəki investorlar, əslində, yalnız ümid edə bilərlər ki, onların sərmayəsi gerçəkdir.